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多重原因导致退市，不可一“退”了之

来源：曹中铭时间：2023-03-27 13:06:23

(资料图)

据统计，截至3月18日，今年已有50家上市公司披露了219条强制退市的风险提示公告。数量之多，这在此前是没有过的。相比于以前，目前的退市制度更加完善，上市公司退市的原因也多各多样。但对于某些上市公司的退市，绝不可一“退”了之。

随着对退市机制不断进行优化，近些年来，上市公司退市数量也犹如“芝麻开花节节高”。比如2019年至2022年，退市公司的数量分别为10家、16家、20家、43家。从时间节点和已发布退市风险提示公告看，今年退市公司数量超过2022年度或不会有什么意外。

*ST凯乐因股价连续20个交易日收盘价低于1元而成为今年首家退市公司，也拉开了今年上市公司退市的大幕。从目前已退市的公司看，有因触及“1元退市”标准的，有因触及财务退市标准的，也有触及其他标准的。而自2020年底，退市机制增加“营收+净利润”考核指标以来，财务类退市已成为上市公司退市的主流。

一家上市公司退市，背后的原因是多方面的。比如有的是由于行业因素，有的是自身经营的原因，也有的是由于大股东及关联方占用资金，另有的是市场投资者用“脚”投票，还有的是由于上市公司及董监高严重违法违规行为导致的，等等等等，不一而足。

事实上，如果是市场因素等原因导致的退市，个人以为其投资者只能自认倒霉。但如果是人为因素造成的退市，则另当别论。

客观上，某些上市公司的退市，其所触及的情形并非只有一种。比如某家3月17日被深交所宣布终止上市的公司，虽然其触及情形为连续20个交易日收盘价低于1元，但其实该公司还面临财务类以及重大违法类退市的情形。因此，即使该公司不触及“1元退市”标准，也有可能因财务类、重大违法类被终止上市。

比如2015年该公司启动重大资产重组时，未按规定披露重大资产重组标的的关联交易。2017年、2018年年度报告存在虚假记载，2016年至2018年年度报告存在重大遗漏。这些行为，也涉嫌重大违法。

在上市公司存在多重原因退市的背景下，显然不可让其一“退”了之。一方面，如果存在违法违法行为，应追究违法违规者的责任。该行政处罚的行政处罚，该经济处罚的经济处罚，该承担刑事责任的承担刑事责任。而且，个中不应有任何漏网之鱼，包括上市公司及责任人员。

另一方面，因上市公司及相关责任人员违法违规导致上市公司退市的，除了承担相应的责任外，还需要赔偿投资者的损失。虽然股市投资奉行“买者自负”的原则，但所谓的“买者自负”，应该是由于投资者自身原因导致的才“自负”，如果是由于上市公司或相关责任人员违法违规的原因，显然不应该由投资者“自负”。否则，将有违市场的公平原则。

不让存在多重退市原因的上市公司一“退”了之，既有利于倒逼上市公司规范经营，董监高等高管对上市公司履行忠实与勤勉义务，也将有利于更好地保护投资者的合法权益。而且，让违规者付出代价，无形中也有利于在市场上产生警示效果，并达到净化市场环境的目的。

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