科技行业：业绩韧性突出，关注云计算智能汽车业务－前瞻研究行业华为...

近日科技巨头华为公布了2022年年报,公司全年收入6423亿元,同比+0.9％,净利润356亿元,同比-68.7％,净利润率为5.5％。虽然面临供应链等多个方面的压力,但公司整体依旧保持了较强的韧性,云计算等业务依旧保持高速增长趋势。展望未来,华为将继续坚持研发领域投入,聚焦数字经济,持续赋能千行百业的数字化转型。汽车领域,公司将继续坚持原有战略,助力车企生产更为智能的汽车。我们认为,公司将持续受益国内数智化趋势,看好公司在云计算、智能汽车、新基建等领域的成长前景以及相关供应链公司的投资机遇。

业绩概览:收入实现同比正增长,持续加强技术研发投入。华为2022年实现销售收入6423亿元,同比增长0.9％,净利润356亿元下降68.7％(主要为研发投入增长以及2021年子公司股权出售所致),经营活动现金流178亿元下降70.2％,净现金1763亿元下降26.9％。分部门来看,除ICT、终端、云业务外,公司首次披露了智能汽车、数字能源等领域的进展,其中,ICT基础设施业务部分营收收3540亿元,终端业务收入2145亿元,华为云业务营收453亿元,数字能源营收508亿元,智能汽车解决方案部件业务营收21亿元。

虽然面临一定的压力,但公司持续加强研发,全年研发费用1615亿元,对应margin25％,研发员工约11.4万名。整体来看,公司的经营业绩符合预期,财务状况持续稳健。此外,公司正加强芯片、软件、硬件、中断、网络、云的差异化协同,构筑差异化优势。

(资料图片)

ICT业务:聚焦联接和计算两大产业。2022全年公司ICT业务收入3540亿元,运营商业务增长1％至2840亿元。目前全球5G市场仍处在快速增长阶段,根据华为披露,全球5G覆盖用户超过10亿,在全球有代表性的40大城市中,5G速率排名前十的重点城市均有华为参与承建。后续来看,华为将继续加强5G以及相关先进技术的升级与迭代,加强与运营商的合作。并且华为继续加强泛在千兆等领域的推进,通过ICT赋能产业数字化。此外,公司基于ICT技术,为行业提供综合方案,华为已打造100多个场景化解决方案,服务众多行业。

云计算:继续保持高速增长。2022年华为云收入453亿元,同比增速超过100％(2021年年报显示为201亿元),从规模上看位居国内云计算的Top3。华为云持续加强基础设施与软件能力建设,截至2022年底,华为云已上线240多个服务,云服务能力不断提升。基础设施层面,截至2022年底,华为云KooVerse覆盖了29个地理区域的75个可用区,软件能力层面,华为云推出DevCloud开发云,融合AI开发生产线ModelArts、数字内容开发生产线MetaStudio、数据治理生产线DataArts、软件开发生产线CodeArts等多条生产线能力。从客户结构看,公司累计服务于超过700个政务云项目,与150多个城市共建“一城一云“;服务中国六大国有银行、12家股份制商业银行、Top5保险机构以及7家Top10传统券商;同时服务于90％的中国Top50电商企业、90％的Top30车企、以及80％的自动驾驶产业链企业。生态层面,华为云全球开发者数量从260万增长至超过400万,合作伙伴数量超过41,000家,云商店上架的商品数量超过10,000个。作为公司增速最快的业务之一,云业务有望为公司带来更为广阔的增长空间。

智能终端:坚持1+8+N战略,持续提升万物智联能力。受供应链以及全球宏观经济逆风压力,公司终端业务收入同比下降12％至2145亿元。华为坚持以智能手机为核心的“1+8+N“全场景智慧生活战略,围绕智慧办公、运动健康、智能家居、智慧出行和影音娱乐五大场景,为消费者打造丰富的全场景智慧生活体验。

根据IDC数据,2022年全球智能手机出货量12.1亿台同比下降11.3％,虽然华为智能手机等终端面临压力,但生态建设亦带来一定支持。公司披露截至2022年底,搭载HarmonyOS的华为设备已达到3.3亿台,华为终端云服务全球月活用户超过5.8亿,华为帐号全球月活用户达到4.2亿,华为应用市场(AppGallery)全球月活跃用户超过5.8亿,快应用全球月活超过1.7亿。我们认为,随着经济复苏以及公司生态建设的推进,智能终端业务有望逐步改善。

智能汽车:定位“增量部件供应商“,助力企业造好车。2022年公司智能汽车业务收入21亿元,从产品线来看,华为智选车业务先后发布了问界M5、问界M7以及问界M5EV三款智能电动汽车产品,自2022年3月正式交付至2022年底,问界系列累计交付超过7.5万辆。座舱领域,HUAWEIHiCar已与40多家汽车品牌完成平台化集成,覆盖用户超过千万,智能驾驶相关产品已经发货近200万套部件。HMSforCar车载智能化业务合作车企达到20余家,累计覆盖超过1,200万辆车,并在海外实现车载地图业务的突破。展望后续,我们认为公司将继续加大相关领域的投入,自智能汽车解决方案BU成立以来,累计投入已达30亿美元,研发团队达到7,000人的规模,随着公司生态的推进,智能汽车有望保持高增长。

数字能源:融合公司ICT与云等业务,推动碳中和落地。华为数字能源持续融合数字技术与电力电子技术、能量流与信息流,将ICT解决方案、云计算等多个领域的业务进行深度融合,服务企业客户。截至2022年底,华为数字能源助力客户累计生产绿电6,951亿度,节约用电195亿度。作为公司首次披露收入规模的新业务,我们认为在“碳中和“战略的带动下,将为华为提供企业业务转型与拓展提供新思路,加速华为在企业服务领域的增长。

风险因素:全球贸易冲突持续加剧;5G普及进度不及预期;公司智能汽车等新业务拓展不及预期等。

投资策略:美国供应链禁令、宏观逆风等影响公司短期表现,但公司依旧实现了较为有韧性的业绩。展望未来,运营商业务有望受益海外5G渗透提升;消费者业务在受益经济复苏之外,生态建设、产品创新等仍将带来潜在机会;企业业务持续受益数字化以及国内传统企业数字化转型趋势;智能汽车业务亦不断加速;

供应链层面,公司持续加强研发投入,力争实现差异化优势。我们坚定看好公司的研发能力和产业地位,建议持续关注公司在云计算、智能汽车领域的战略扩展。