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环球观点：中国奥园(03883)与若干主要票据持有人就公司境外重大债务的重组方案的主要商业条款达成一致

来源：智通财经时间：2023-07-02 20:53:21

中国奥园(03883)发布公告，公司于2023年6月30日与若干主要票据持有人(债权人小组，其持有公司发行的境外优先票据(奥园现有票据)未偿还本金总额的约33.01%)就公司境外重大债务的重组方案的主要商业条款达成一致。重组方案旨在为集团提供可持续的资本结构，以能够应对中短期内面临的行业性挑战，并为所有利益相关者创造长期价值。

债权人小组及其顾问持续支持公司、公司财务顾问毕马威企业咨询(中国)有限公司和法律顾问年利达律师事务所均展现出卓越、敬业的专业精神。公司得以实现这一重要的里程碑乃仰赖他们的贡献。谨此，公司向他们致以最深切的感谢。

公司与债权人小组协商一致标誌着其得到奥园现有票据持有人的大力支持，亦是通过友好协商达致整体解决公司重大境外债务问题(包括奥园现有票据)的一个重要里程碑。

(资料图片仅供参考)

根据重组方案，协议安排债权人放弃协议安排中所涉及公司和集团境外子公司的债务，但预期将获得包括以下在内的融资工具：

(a)公司全资直接附属公司AddHeroHoldingsLimited拟发行叁支共计18亿美元新债务工具(AddHero票据)。第一支AddHero票据将于2026年9月开始摊销，最后一支AddHero票据到期日为2031年9月。于初始实物支付期之后，AddHero票据现金利率将为每年7.5%至8.8%之间;

(b)公司拟发行5亿美元新债务工具，到期日为2031年9月(奥园票据)。奥园票据实物支付利率将为每年5.5%;

(c)公司拟新发行10亿股普通股(新股)，连同目前代表郭梓文(及其家庭成员)利益持有的4亿股普通股，将根据重组方案的条款转让给若干合资格债权人，相当于重组生效日后公司备考持股量的25.22%和10.09%，对价为每股1.06港元;

(d)公司拟新发行1.43亿美元无息强制可转换债券，其将于2028年9月强制转换为公司普通股份，其将占转换后公司已发行股本总额的29.9%;及

(e)公司拟新发行16亿美元永续债，其现金分配率自2031年9月起每年1%起(并根据永续债条款按照永续债存续的年数向上调整)。根据永续债的条款，公司可选择递延支付永续债的所有分配。

强制可转换债及永续债发行后预期将作为公司“权益”入账。重组方案完成后，公司的账面价值将显着增加，净负债率则显着下降。

由于房地产行业的流动性和销售压力仍在持续，公司在中短期内面临严峻的行业性挑战。尽管面临这些挑战，公司相信，债权人小组大力支持重组方案将有力缓解本集团面临的压力。重组方案完成后，本集团将实现一个可持续的资本结构，可为所有利益相关者创造长期价值。管理团队对集团业务及所在市场的长期竞争力有信心。

重组方案预期将通过香港、开曼群岛和英属维尔京群岛的一系列相互锁定和互为条件的协议安排(协议安排)实施。公司提示，重组方案只需获得出席就该等协议安排召开的债权人会议的多数债权人，其代表的价值至少达75%投票批准。

据悉，公司预计未来现金流预测情况如下：

(a)于未来十年左右，包括集团连同其合营企业及联营企业开发的开发项目在内的开发项目预期产生累计无杠杆自由现金流总额约为人民币643亿元;

(b)上述现有物业开发项目于未来十年左右偿还项目层面债务后产生的纍计现金净额预计约为人民币185亿元;及

(c)于未来十年或更长时间内，集团考虑根据市场情况和资产运营情况逐步出售部分境内及境外资产。出售所得款项净额(扣除抵押债务还款后)预计约为人民币80亿元至138亿元。

此外，该公司股份继续停牌。