富满微产品热销净利连续两年倍增 股价半年跌逾60%

芯片企业富满微(300671.SZ)业绩与股价背离。

1月24日午间，富满微披露2021年度业绩预告，公司预计全年盈利4.70亿元-4.90亿元，同比增长接近4倍。2020年，富满微的盈利同比也实现倍增。

然而，1月24日午后，富满微的股价突然加速下探，至全天交易结束，跌幅为15.23%，盘中接近跌停。

K线图显示，去年7月以来，富满微的股价累计跌幅超过60%。

富满微是一家fabless(无晶圆厂IC设计公司)，其解释2021年经营业绩大幅增长原因时称，受新产品量产及主力热销产品不断技术迭代影响，销售收入及毛利率同比大幅增长。

富满微为何会出现业绩与股价背离情形?长江商报记者发现，公司估值可能提前透支，而四季度业绩远低于市场预期。

预计净利连续两年倍增

一份好看的业绩预告公告，带来的是股价大幅下跌。富满微的表现出乎意料。

根据业绩预告，2021年度，富满微预计实现归属于母公司所有者的净利润(简称净利润)为4.70亿元至4.90亿元，与上年同期相比，将增加约3.70亿元至3.90亿元，同比增加幅度为367.81%至387.72%;预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为4.36亿元至4.56亿元，与上年同期相比，将增加3.51亿元至3.71亿元，同比增加幅度为411.06%至434.50%。

2021年度，富满微实施了限制性股票激励计划。如果剔除股份支付成本影响，预计全年实现的净利润为5亿元-5.22亿元，同比增长399.66%至419.57%，扣非净利润为4.68亿元至4.88亿元，同比增长448.56%至472.01%。

净利润同比增长近4倍、扣非净利润同比增长超过4倍，富满微的经营业绩堪称亮丽。

富满微的经营业绩大幅增长，并非是上年基数较小缘故。

年报显示，其2020年度实现的净利润、扣非净利润分别为1亿元、0.85亿元，同比增长172.64%、225.91%，同样为双双倍增。

由此可见，2020年、2021年，富满微的净利润、扣非净利润实现了连续两年倍增。

长江商报记者发现，年盈利近5亿元，也创造了富满微的历史纪录。

在业绩预告中，富满微解释业绩增长称，2021年度，公司新产品量产及主力热销产品不断技术迭代，销售收入及毛利率较去年同期大幅增长。此外，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3400万元，主要是交易性金融资产取得的投资收益及公司收到的政府补助等。

富满微的研发支出也大幅增加。2021年前三季度，其研发支出为1.15亿元，同比增长219.44%。

股价加速下探半年跌逾60%

富满微取得了亮丽经营业绩，但在二级市场上，投资者似乎并不认可。

1月24日，早盘，富满微股价横盘运行，股价最低77元/股，最高79.46元/股，收盘为77.97元/股。

24日午间，富满微发布2021年度业绩预告。午后，富满微股价呈闪崩式下挫，开盘仅一分钟，股价跌至67元/股，跌幅为14.20%。随后，股价低位震荡，盘中最低下探至62.53元/股，接近跌停价62.47元/股，跌幅约为19.93%，随后有所回升。全天交易结束，最终收跌15.23%。

长江商报记者发现，1月24日，富满微股价大幅下跌，是其股价在加速下探。

K线图显示，去年，富满微的股价一度表现相当出色，年初，股价在40元/股左右，7月27日，股价最高达到178.85元/股，累计涨幅超3倍。

然而，大涨超3倍后，股价持续回落，且跌跌不休。从去年7月27日至今年1月24日，富满微股价累计跌幅达62.99%。

股价与业绩严重背离，是否真的是不符合逻辑?

市场人士分析称，去年上半年，富满微的净利润同比增长超过11倍，加上市场环境因素，推动公司股价大幅飙涨。从年度业绩预告看，四季度的业绩是低于市场预期的，同样叠加市场因素，导致公司股价持续下探。尤其是1月24日，四季度业绩未达市场预期，直接导致当日股价加速下跌。整体上看，去年上半年，股价大涨，也有透支因素。

长江商报记者发现，在回报股东及投资者方面，富满微也不出色。

2017年上市以来，富满微仅实施一次现金分红，合计派发红利0.32亿元。

与之对应的是，2017年上市以来，富满微股权融资累计为14.56亿元，其中，2021年，先后在年初、年末实施定增，分别募资3.50亿元、9亿元。

综上，上市以来，富满微累计派发的红利仅占累计股权融资额约2.20%。

值得一提的是，去年11月，富满微的控股股东集晶(香港)有限公司收到深交所监管函。其大幅减持6.51%股权，在变动比例达到5%时，未及时向深交所提交书面报告并披露权益变动报告书，也未停止卖出富满微股份。

此外，去年8月，富满微曾被举报涉嫌滥用市场支配地位垄断相关芯片市场。(记者明鸿泽)