券商7月策略： 中报业绩将主导市场方向 “稳增长”依然是三季度重点

近段时间，A股投资者热情重燃。6月份市场日均成交额连续突破万亿元，同时外资持续流入。针对7月份的投资策略，有券商认为，后期若出现回调，可逢低布局新能源、高端制造领域。也有机构认为，7月关注中报业绩较好和超跌修复的军工、有色、化工、电新、部分消费、养殖、TMT行业。

万联证券：

“稳增长”依然是重点

6月，A股主要股指集体上涨，创业板指持续发力领涨两市。资本外流风险仍存，政策维稳仍是主基调：6月，央行等额续作MLF，未调整LPR利率水平，但宏观流动性延续充裕，银行间加权利率低位震荡。预计货币政策重点从总量宽松向结构性发力与精准支持转变，加大力度促进经济修复以及实体融资需求改善。6月，美联储大幅度加息，若后续货币收紧进程持续，需警惕中美利差倒挂带来人民币贬值压力与资本外流的风险，但短期国内货币政策依然以稳增长为核心。

总体来看，海外主要发达经济体通胀依然高企，货币收紧步伐加快，海外股票市场延续高波动态势。海外利率走高背景下，资本流出现象仍值得注意。国内经济下行压力有所缓和，经济数据改善，市场对企业盈利增速探底回升信心增强。若疫情形势平稳，生产加快、需求恢复形成共振。同时，政策继续发力，精准支持经济恢复。当前主要行业估值低位回升，绩优赛道仍具备较高性价比，预计市场情绪继续回暖，但板块表现或出现分化。

行业配置方面，“稳增长”依然是三季度重点，投资主线中电网、铁路网以及水利设施等领域值得关注，建筑、建材领域仍有配置机会;市场情绪继续回暖，风险偏好改善，若出现回调，可逢低布局新能源、高端制造领域。

东北证券：

7月关注中报向好标的

今年7月仍会是反弹后期的震荡。复盘来看，一是基本面较强则市场震荡偏强：如经济和盈利上行的2005年、2009年和2020年等。二是流动性收紧下市场会受到压制，外部冲击在基本面较弱下影响较大：如2006年的信贷紧缩、2013年的“钱荒”以及2021年的“双减”政策。三是估值情绪短期对市场趋势的影响较小。

疫情修复及稳增长政策下，经济在7月将会确定性进一步修复。7月面临中报业绩公布，业绩偏差可能对反弹后的部分高估值行业有压力。流动性方面，当前散户资金已回流到了2月份下跌前的高点，外资大幅流入，目前已接近配置的高位。

新能源板块当前估值修复已明显，短期赔率不高。从基本面与估值匹配程度看，首先，复盘智能手机行情，销量增速决定估值水平的高低。从交易拥挤度角度来看，当前光伏、风电、锂电等换手率和成交额占比都已接近2021年10月时的水平。

信用扩张进入后期、居民收入增速上行、地产和汽车修复进入后期、新发基金回暖是消费底部反转的标志，均不具备。当前来看，社融增速仍有提升空间，未至后期;居民收入增速短期难看到上行拐点;地产和汽车还在修复初期;新发基金虽然有所回暖，但对食品饮料增配比例仍在下滑;因此，消费短期仍是筑底和反弹。

行业配置上，7月关注中报业绩较好和超跌修复的军工、有色、化工、电新、部分消费、养殖、TMT等。7月仍会是反弹后期的震荡，核心变量是中报业绩和机构资金的回暖，因此聚焦业绩和超跌修复。具体来看，其一，中报业绩较好且机构偏好的成长(包括周期成长)方向，如军工、有色、化工、电新等可重点关注。其二，受益政府采购、政策放松和疫后修复的计算机(政府采购)、传媒(元宇宙、游戏等)、消费等值得关注。其三，新旧基建相关地产、建筑建材，消费端的家电、汽车等也可关注。

银河证券：

A股反弹后将进入分化期

6月以来，上证指数、创业板指等表现较佳。行业来看，电力设备、汽车、机械设备、非银金融、有色金属等涨幅靠前。投资者热情重燃，6月的日均成交额连续突破万亿元，是最好的佐证。随着国内疫情防控形势总体改善与稳增长的政策措施效果逐步显现，主要指标多数出现改善，部分受疫情冲击较大的地区经济出现了反弹，投资者信心显著增强。

当前市场并不怕下跌，因为下跌即是机会，用平常心看待市场震荡。国民经济的恢复对冲了外围信息对投资者带来的反应，如6月美联储大幅加息75基点，7月可能再度进行大幅加息，A股投资者的焦点重回国内基本面，A股开启独立行情。临近年中时点，A股反弹了一段时间之后将进入分化期。

7月，上市公司的中报业绩开始披露，业绩驱动将成为市场的核心主导因素，投资者目光更多回归行业本身，在价值的钟摆里布局业绩确定性强的赛道及行业。因此建议战略性布局汽车、半导体、电新等受政策利好的高景气板块，以及白酒、医药、农业、大金融等具有较强的防御性的板块，均衡配置成长与价值公司，把握中长期投资机会。