淮河能源时隔一年多再启吸并淮南矿业 提升国有资产证券化率

安徽最大的煤炭及电力企业淮南矿业再次启动整体上市。

2月21日晚间，淮南矿业旗下上市公司淮河能源(600575.SH)披露重组预案，上市公司拟以发行股份、可转换公司债券(如有)及支付现金的方式吸收合并淮南矿业。交易完成后，淮南矿业的法人资格将被注销，其煤炭、电力和天然气相关业务将实现整体上市。

长江商报记者注意到，原本主营物流贸易的淮河能源在2016年获得淮南矿业的能源资产注入，转型为煤炭能源企业。2019年，淮河能源曾计划继续吸并淮南矿业，但未能成行。

时隔不到两年再次关联重组，淮南矿业将借此机会继续推进混合所有制改革，提升国有资产证券化率。

值得关注的是，近两年来受行业周期等因素影响，淮河能源业绩出现波动。此前，公司预计2021年的净利润将同比减少6.67%到12.98%。这就意味着，淮河能源将连续两年净利润下滑。

而资产规模已经接近1300亿元的淮南矿业整体上市，依旧需要警惕周期性带来的业绩波动风险。

数据显示，2019年至2021年前九月，淮南矿业分别实现营业收入444.48亿元、417.32亿元、432.91亿元，归母净利润分别为34.85亿元、33.75亿元、29.66亿元。

时隔一年多再启吸并淮南矿业

重组预案显示，淮河能源拟向淮河控股、中国信达等发行股份、可转换公司债券(如有)及支付现金的方式吸收合并淮南矿业。交易完成后，淮河能源将作为存续公司承继及承接淮南矿业的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，淮南矿业的法人资格将被注销，淮南矿业持有的上市公司股份将被注销。

同时，淮河控股、中国信达、建信投资、国华投资、中银资产、冀凯集团、上海电力、中电国瑞、淮北矿业将成为本次交易后上市公司的股东。

长江商报记者注意到，本次交易的标的淮南矿业是安徽省国资委下属集团公司，也是上市公司淮河能源的控股股东。

据介绍，淮南矿业是一家以煤、电、气为主业的综合能源集团，地处全国14个亿吨级煤炭基地和6个大型煤电基地之一，属于国家首批循环经济试点企业、中华环境友好型煤炭企业、国家级创新型试点企业，是安徽省煤炭及电力生产规模最大的企业。

早在2019年10月，淮河能源就筹划吸并淮河矿业，并披露了重组预案。彼时，淮南矿业已经将部分煤电资产通过资产重组的方式注入了上市公司，但潜在的同业竞争问题依旧存在。通过吸收合并的方式，不仅能够消除同业竞争问题，还能使得淮南矿业煤炭和电力资产的整体上市，助力上市公司成为大型综合能源集团。

不过，2020年7月，淮河能源却宣布终止此次资产重组，原因为淮南矿业下属企业部分生产经营性资产涉及的土地、房屋等相关权属证明文件未能如期取得，且预计在短期内难以解决。

时隔一年半，淮河能源再次启动对淮南矿业的吸收合并，交易目的也与之前相同。淮河能源表示，本次交易前，上市公司的主营业务为火力发电业务、售电业务、铁路运输业务及煤炭贸易业务。本次交易完成后，将实现淮南矿业煤炭、电力和天然气相关业务整体上市，有利于大幅提升上市公司的资产规模和盈利能力，使得上市公司成为大型综合能源集团，显著增强上市公司综合实力，完善上市公司产业链，提升上市公司核心竞争力。

标的总资产1290亿九个月盈利30亿

资料显示，淮河能源前身是芜湖港，后更名为皖江物流，主打物流贸易、铁路运输和港口业务等业务。2014年，皖江物流子公司淮矿物流发生重大信用风险事项。在逐步消除上述不利因素影响后，2016年皖江物流实施重组，淮南矿业将其下属的淮沪煤电50.43%股权、淮沪电力49%股权、发电公司100%股权注入上市公司，上市公司正式涉足能源行业。

不过，煤炭行业本就属于强周期行业，叠加港口资产的处置，淮矿物流偿还以前年度的资产减值准备等因素影响，重组完成后几年，淮河能源业绩出现波动。

2017年至2020年，淮河能源分别实现营业收入95.56亿元、110.88亿元、114.92亿元、129.21亿元，净利润3.2亿元、4.16亿元、8.8亿元、4.75亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为2.54亿元、2.47亿元、1.48亿元、3.44亿元。

日前，淮河能源披露业绩预告，受国内煤炭市场供需变化影响，全资电厂燃煤成本增加，发电板块业绩有所下降，公司预计2021年度的净利润同比将减少3170万元到6170万元，同比下降6.67%到12.98%。这就意味着，淮河能源将连续两年净利润下滑。

相比较而言，作为上市公司控股股东的淮南矿业盈利能力更强。前次重组预案显示，2017年至2019年前九月，淮南矿业模拟合并口径下的营业收入分别为395.08亿元、372.4亿元、307.73亿元，归母净利润分别为22.47亿元、17.43亿元、30.65亿元。

本次重组预案披露，2019年至2021年前九月，淮南矿业分别实现营业收入444.48亿元、417.32亿元、432.91亿元，归母净利润分别为34.85亿元、33.75亿元、29.66亿元。

其中，2020年淮南矿业的营收和归母净利润同比分别减少约6.2%、3.2%。而2021年前九月，淮南矿业的营收已经超过上年全年水平，净利润也为上年全年的87.87%。

截至2021年9月末，淮南矿业总资产1289.97亿元、净资产391.58亿元，分别为上市公司的6.92倍、3.47倍。

需要注意的是，此次重组备受关注的还有疑似消息抢跑的问题。2月7日晚间，淮河能源宣布重组消息，但当日公司股价提前涨停。2月22日复牌后，淮河能源再次涨停，报收2.87元/股。(长江商报记者蔡嘉)