调味品行业半年观察：降费用保家底 突围之路还在继续

从目前调味品上市企业已公布的半年报及半年业绩预告中，中国商报记者发现，涨价已不能拉动调味品企业的业绩。今年上半年，面对原材料成本压力，调味品企业“各谋生路”，有的做起了雪糕、饮料的跨界生意，有的砍掉营销费用“断臂求生”，还有的从“健康”产品下手，试图拉高产品毛利率。

成本压力下企业各谋生路

据中国商报记者不完全统计，截至目前，已有九家调味品上市企业披露今年半年报或半年业绩预告，在调味品行业具有领先优势的海天味业、中炬高新均尚未披露半年业绩数据。

节省费用成为拉动调味品业绩增长的一大手段。从业绩表现来看，涪陵榨菜、千禾味业、天味食品的业绩增加离不开大幅压缩营销费用。根据财报，涪陵榨菜的销售费用为2.02亿元，同比下降40.40%。销售费用中，品牌宣传费用降幅达81.34%。千禾味业方面对中国商报记者表示，由于原料价格攀升以及公司的生产模式影响，公司成本压力较大，销售费用将主要用于渠道拓展和人员费用。天味食品方面也对记者表示，公司今年销售费用同比有一定程度的缩减。

仲景食品、安记食品、佳隆食品、宝立食品、安琪酵母则面临业绩下滑或者增收不增利的处境。今年上半年，佳隆食品预亏，安记食品预计净利润同比下降54%以上，宝立食品净利润同比下降7%-17%，安琪酵母同比下降19.33%。梳理半年报发现，企业均把成本压力上涨作为业绩下滑的主要原因。

或为了寻求业绩的新增长点，部分调味品企业做起了跨界生意。今年上半年，恒顺醋业卖起了文创雪糕、预制菜和气泡水。恒顺醋业方面对记者表示，雪糕只在公司所建文化博物馆销售，相当于文创，不作为战略产品布局。预制菜、气泡水方面的销售表现暂不能明确告知。海天味业也于近日推出了一款售价7元/瓶的胡萝卜汁。海天味业此前曾100%控股投资了喜悦物产食品科技有限公司，对此其表示设立新公司有利于渠道建设的纵深推进，有利于特色产品的培育，符合公司经营发展的需要。

“健康牌”吸睛不一定吸金

“减盐”“零脂”“无糖”“有机”“零添加”成为今年上半年调味品企业上新热词。今年上半年，海天有机酱油、丁点儿无脂肪白灼汁、乌江轻盐榨菜等产品接连上市。

打“健康牌”的调味品也逐渐占据商超货架主位。记者在位于北京朝阳区、西城区的华联、物美、家乐福等多家超市看到，标着“减盐”“薄盐”“有机”等字眼的酱油琳琅满目，包装从小瓶精装到大桶简装不等，品牌涵盖了李锦记、千禾委员、老才臣、六月鲜、海天味业、六必居等。不过，这些主打“健康牌”的调味品价格也比普通调味品的价格要贵不少。

四川想真企业有限公司负责人郝锦将对记者表示，主打健康牌的酱油价格贵在配料上。比如，有机酱油使用的原材料禁止使用化学投入品，而普通农产品的农产品种植是不禁止的。有机认证的种植基地也要有三年有机转换期，在产品检测过程中完全不得检出任何农药残留物。产品的原料成本更高，对生产环境要求更高，对工艺要求也更高，整体成本会更大，放大了有机加工食品和普通加工食品的价差幅度。

但价格贵的产品利润却不一定高，对调味品企业来说，靠主打“健康牌”的产品拉动业绩短期内或难实现。国内某头部调味品企业相关负责人对记者坦言，高价格的产品背后其实是靠高营销来支撑，要给消费者树立高价、高品质的形象。但是为了去库存增销量，很多标榜为高端酱油的同行企业常年进行打折活动，这令高端产品的利润大打折扣。这一赛道的销售费用极高，回报率极低。

突围之路还在继续

“客观来说，国内的调味品市场基本饱和。”四川天府健康产业研究院首席专家孟立联对记者表示，调味品市场现在面临的问题是结构调整和优化升级。如复合调味料市场潜力大，集中度低。龙头企业不断叠加自身的竞争优势，有望进一步提升市场份额。中小型企业则应针对细分产品发挥优势，找到市场的突破口。

对调味品企业来说，原材料涨价还在继续，今年上半年的调价措施或未能保证业绩的稳定增长。平安证券在研究报告表示，调味品公司调价后一般2-3个季度左右传递至报表端，且行业的盈利能力改善能持续一年左右。调价需要一定时间传导至终端，存在价格传导不畅的风险。若当前调价不能有效消化成本压力，行业盈利能力将再度承压。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示，在原材料成本承压的形势下，调味品企业纷纷宣布涨价，但涨价不能成为长久拉动业绩增长的有效手段，调味品企业在业绩突破方面还需从产品创新、市场创新及管理创新等方面综合入手。

值得关注的是，今年上半年，调味品企业也在积极拓展海外市场，下半年或能在海外市场找到新的业绩增长点。根据中国调味品协会大数据信息中心数据， 今年第一季度，调味品出口额总计为42.41亿元，同比增长2.3%。其中，食盐、食糖、酱油、复合调味料等品类继续保持较快增长，复合调味料出口额达到28.14亿元，同比增长50.3%，酱油出口额为3.28亿，同比增长32.1%。海天味业方面表示一直在拓展海外市场。中炬高新方面也表示，公司已经拓展到了海外近10个国家的市场，但海外销售占公司销售占比仍然比较少，未来公司继续同步加大对海外市场的布局。