豪掷逾90亿元大手笔扩产为高端化储备 今世缘或面临产能过剩风险

又一家白酒企业宣布扩产，只是这次出手更阔绰。近日，今世缘发布公告称，拟投资90.76亿元用于扩产计划，这一投资金额，甚至超过了茅台、五粮液等白酒龙头企业扩产时的投资金额。业内人士分析，作为区域白酒品牌，今世缘近年来多次提出省外市场扩张，但成效并不明显，且其高端品牌推广难度较大，今世缘大手笔扩张后能否消化大量产能仍是个未知数。

大手笔扩产

今世缘公告称，拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。其中固定资产投资85.2亿元，流动资金5.56亿元，分五年投入，所需资金由公司用自有资金并结合其他融资方式自筹解决。

本项目完成后，今世缘预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨;公司制曲生产能力将达到10.2万吨/年。

实际上，近两年来，白酒行业扩产成为一种风潮，只是相比其他酒企，今世缘出手更阔绰些。据了解，2020年3月，古井贡酒宣布投资89.24亿元实施酿酒生产智能化技术改造项目计划;同年6月，泸州老窖宣布追加资金用于酿酒工程技改项目，该项目于2016年规划建设，增加投资后项目总投入约为88.77亿元;2022年1月，五粮液宣布投资27.5亿元对制曲车间进行扩能改造;同月，茅台宣布投资41.1亿元扩产新项目。

显然，今世缘的扩产投入高于近期茅台、五粮液的相关投入，与古井贡酒和泸州老窖相近，但古井贡酒2020年实现营收102.92亿元，同期泸州老窖营收更是达到166.53亿元，今世缘同期的营收只有51.22亿元。

在市场风险方面，今世缘表示，原酒生产受到成品酒销售的影响，若白酒消费整体受限，公司市场拓展不及预期，将导致市场风险。随着社会发展，国家在不同时期将根据宏观环境变化而改变产业政策，可能影响公司项目的实施与推进。

为高端化储备

今世缘缘何大手笔投入扩产计划?白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对中国商报记者表示，作为区域强势酒企，今世缘未来发展要解决产品高端化和跨区域发展的问题。而产品高端化需要高品质产品的概念支撑，需要企业加大产能特别是优质基酒的产能，今世缘此举是为未来高端化竞争进行储备。

白酒行业分析师肖竹青也对中国商报家记者表示，白酒行业发展有两大趋势，一是一线白酒品牌渠道下沉对区域酒企的挤压，二是酱酒对其他香型白酒的挤压。未来浓香型白酒的高端化是白酒行业的一大看点，而这必须建立在庞大的产能基础上。诗婢家酒业研究院秘书长张皓然对中国商报记者表示，一直以来，市场上有关今世缘基酒来自哪里的质疑声很大，今世缘此番大力扩产，也是想改变其在消费者和经销商心目中的印象。

只是，今世缘的高端化推进如何，扩产计划能否支撑其高端化破局?一位北京地区的渠道商对中国商报记者表示，据他了解，今世缘在北方市场的销量不太好，尤其高端产品的品牌认可度并不高，定价还特别高，因此市场有价无市。

张皓然透露，今世缘定位高端的“国缘”系列产品对标洋河梦之蓝系列，但其品牌定位和接受度又远不如后者。实际上，今世缘市场主要集中在江苏省内，在临近的江西、湖北市场占有率都不高，其高端产品未来恐怕很难进行推广。肖竹青认为，高端白酒消费的本质是一种社交属性的消费。而今世缘的品牌力仅限于江苏市场，其高端产品未来在全国范围内很难成为社交消费的载体，这决定其高端产品扩张难度很大。

高端白酒推广需要品牌力和圈层支撑，而今世缘的品牌力和圈层基础并不够，高端化扩张并不容易。白酒行业分析师、中原基金董事晋育锋对中国商报记者坦言，更重要的是，外界对白酒企业产能扩张和高端品牌之间的关联认知并不高，今世缘很难通过此举实现高端形象的塑造。张皓然也提到，白酒行业长期不缺酒，但长期缺好酒，今世缘扩张产能究竟能有多少优质产能还需进一步验证。

或致产能过剩

更重要的是，虽进行全国化扩张多年，今世缘并未真正走出江苏市场，那其能否消化扩产后的大量产能?

数据显示，2014年上市之初，今世缘就曾提及要实现全国化。然而金融数据和分析工具服务商万得数据显示，2014年-2020年，今世缘江苏市场收入在公司营收中的每一年占比分别为94.01%、93.5%、93.5%、93.83%、93.99%、93.2%、93.1%，全国化进程几乎原地踏步。

而今世缘所在的江苏市场内部目前已是群雄环伺，除了本地龙头洋河，近几年，包括泸州老窖、古井贡酒等一线名酒还有水井坊等强势区域龙头都加速向江苏市场扩张，甚至专门推出方案，针对江苏市场的产品进行破局，这对今世缘在江苏省内市场发展造成了一定压力。

一位不愿具名的一线白酒从业者对中国商报记者坦言，近年来，全国化扩张成功的都是本身有全国化基因的老牌名酒，包括茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、郎酒、汾酒、剑南春，而近几年扩张较猛的区域品牌舍得和水井坊也是借助了曾经沱牌和全兴酒厂的历史积淀。至于其他区域白酒，因为没有全国化扩张的基因，在当前白酒市场集中度不断提升的大背景下实现全国化扩张的机会已经很小了。

“今世缘或没有全国化扩张的品牌认知度和销售网络。”上述从业者对记者表示，白酒品牌的省内发展和省外扩张在模式和战略上都有本质区别，酒企省外扩张既要面临消费者教育成本，还要投入大量推广成本、渠道成本等，处理不好很容易造成其价格体系和市场秩序的混乱。

事实上，在前几年白酒行业的扩能竞赛中，就有酒企被巨额投资拖下水。如果实力一般的酒企在市场并没有开拓好的情况下，盲目上马大举扩产，风险也会成倍放大。

肖竹青表示，从目前市场环境看，市场很难消化今世缘未来扩产后的大量产能，因为未来高端白酒市场有一线名酒，低端白酒市场有区域和县级酒厂。因此无论是在高端还是口粮酒市场，今世缘都面临强劲对手，想要突围并不容易。(记者 周子荑 )