格力电器大方分红内藏玄机 或为董明珠连任铺路

农历新年未到，分红一向慷慨的格力电器(000651)就官宣了“发大红包”的消息。近日，格力电器发布《未来三年股东回报规划(2022年-2024年)》(以下简称“规划”)。根据规划，在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。

分红消息一经传出，就引起大批股民关注。有网友称格力为“良心公司”，也有人持审慎态度，称分红掩盖不了业绩颓势和股价下滑。

不过，至少从短期看来，这则消息有效地提振了市场信心。1月25日，格力电器高开，盘中最高涨幅为3.11%，达到40.06元，收报38.89元，微涨0.1%。虽然涨幅不大，但是在A股三大指数集体重挫的情况下，有此涨幅实属不易。

上市26年仅4年未分红

1月24日晚间，格力电器同时公告了召开2022年第一次临时股东大会的通知，该股东大会除了审议未来三年股东回报规划外，还将选举第十二届董事会成员。

家电行业资深观察人士刘步尘表示：“今年是格力电器董事会的换届选举年，2022年1月，格力电器第十一届董事会任期届满，格力电器推出的未来三年股东回报规划可视为董明珠为谋求连任而做出的铺垫。”

记者梳理发现，格力在分红上向来出手阔绰，在家电行业中常年高居第一名。即使放眼全A股4908家上市公司中，累计分红金额排名仍高居第21位。

同花顺iFind数据显示，自1996年上市以来，截至去年年末，除1997年、2006年、2017年、2021年未实施分红外，格力26年内共实施现金分红22次，累计现金分红为843.18亿元。期间累计实现净利润1907.52亿元，分红率高达44.20%。

其中2020年的分红最是“豪气”，分红金额高达226.74亿元，分红率为102.25%。值得注意的是，这正是格力完成混改的第一年。2019年，格力电器启动混改，高瓴斥资416.62亿元受让格力电器15%的股份，成为格力电器单一第一大股东。

“回购王”难挡股价回落

与分红一样，格力近年来的回购计划也堪称大手笔。自2020年4月以来，格力电器已累计完成了三期股票回购计划，三期回购累计耗资约270亿元，超越老对手美的集团成为当之无愧的“回购王”。

无奈的是，去年格力电器的股价表现却不与回购力度成正比，股价也跌破了高瓴的受让价格。

2021年，受空调市场收缩和原材料成本上涨等原因，白电企业迎来“失意之年”，去年全年，格力电器股价累计下跌36.38%，市值蒸发超1500亿元；从去年12月初开始，格力股价才有了止跌和震荡上行的态势。

分红金额仍要建立在良好的业绩基础上，与海尔、美的两家白电企业相比，格力电器2021年三季度的业绩稍为逊色，低于市场预期。格力电器去年三季度实现营业收入470.83亿元，同比减少16.50%；实现归属于上市公司股东的净利润61.88亿元，同比减少15.66%。

而老对手美的集团2021年三季度的营收和利润在三家企业中居首，稳坐“白电一哥”的位置，但增速较去年上半年有所放缓。

根据产业在线数据，去年空调行业整体实现出货15259万台，同比增长7.90%，相较于疫情前的2019年有1.3%的微增。

内销方面，格力和美的全年分别实现出货量3165万台和2818万台，同比分别增长6.80%、9.90%，表现均优于行业平均水平；从绝对值来看格力依旧保持领先地位，两者出货份额合计达70.60%，较2020年提升了1.8个百分点，集中度进一步提升。

出口方面，格力和美的全年分别实现出口销量1109万台、2578万台，同比分别增长3.80%、15%，格力外销表现弱于行业平均水平。

据格力电器公告，公司正积极拓展出口渠道，去年上半年加速海外电商团队搭建，外销市场空间有望进一步打开。第三季度格力外销量同比增长13%，外销市场份额同比增长1.4个百分点。

正谋求第二增长曲线

在成本压力增大和空调市场增长乏力的背景下，白电三巨头纷纷采取措施，以多元化战略来弥补利润遭蚕食的局面。陷入增长困境的格力也通过进军新能源汽车核心零部件产业，寻找企业的第二增长曲线。

去年8月底，格力电器披露公告，公司当日通过参与司法拍卖公开竞拍方式，竞得银隆新能源股份有限公司30.47%的股权。同时，董明珠将其个人持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。交易完成后，格力电器合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源成为控股子公司，随后还更名为格力钛新能源。

继控股银隆新能源之后，格力电器又将制冷元器件行业龙头收入囊中。2021年11月，格力电器抛出消息，公司拟通过受让股份及包揽定增方式，合计出资约30亿元，收购A股公司盾安环境38.78%的股权。

事实上，控股盾安环境，也与格力电器布局新能源汽车核心零部件产业有关。格力电器在公告中称，盾安环境新能源热管理器相关产品矩阵完善，目前已经同国内众多知名企业开展业务合作；格力电器可快速切入新能源乘用车热管理赛道，并通过自身的采购及生产优势，形成规模效应，提高产业竞争力，扩大市场份额。